2017년 환율 전망(forecasting of 2017yr USD/KRW)

2017년 환율 전망(forecasting of 2017yr USD/KRW) 

1. 명목금리의 구성요소

최근의 환율은 강세를 보이고 있다.

12월 금리인상을 앞두고 달러강세가 이어지고 있다.

유로화도 테이퍼링을 했지만 테이퍼링이 아니라는 마리오의 말에 따라 여전히 약세를 이어가고 있다.


금리(명목)은 무엇으로 이루어져 있을까?

i = r + inflation

즉 명목금리는 실질금리 + 인플레이션이다.

유가도 오르고 있고 다른 원자재도 오르고 있기에 인플레이션은 올라갈 가능성이 높다.

실질금리는 미국의 경제상황을 말해주는 S&P500이 연일 신고점을 찍는걸 보면 타 경제보다 낮을리 없을 것 같다.

내년 미국 명목금리가 오르는건 명약관화하고, 이에 맞춰 기준금리도 2차례 정도는 보조를 맞출 가능성이 매우 높다.


2. 우리나라는 어떨까?

실질금리든 인플레이션이든 미국보다 강할 것 같진 않다.


i) 실질금리가 미국보다 낮은 점은 달러강세 요인이지만


ii) 인플레이션이 미국보다 낮은 점은 원화강세 요인이다.


핵심은 여기에 있다.


가정이 맞다고 생각한다면, 실질금리(r)와 인플레이션은 환율에 반대로 영향을 미친다.

즉 우리가 생각해야 될 점은 어느 요소가 더 크게 작용할지 판단해야 되는 일이다.



하지만 언론에선 명목금리에 집중한다.

미국의 금리(명목)이 오르니 달러가 무조건 강세가 될 거다라고 말한다.

그렇지 않다.


미국의 경제성장이 올라가서 실질금리가 올라서 명목금리가 올라가는 경제상황이라면

달러강세가 맞다.


하지만, 미국경제에 인플레이션이 생겨서 명목금리가 올라가는 경제상황이라면

달러는 오히려 약세가 맞다.


똑같이 명목금리가 올라가는 상황이지만

그 원인이 무엇이냐에 따라 달러는 강세가 될 수도 약세가 될 수도 있다.




투자업계에 종사하는 전문가라면, 전문가답게 그 영향을 분석하여 투자판단을 하고, 그 정보를 고객과 공유해야 한다.

일반인 또는 언론인이 생각하는 수준으로 단순 명목금리와 달러의 상관관계를 분석해서 경제 또는 환율을 전망한다면 실수할 가능성이 매우 높다.



3. 결론적으로 내년 환율은 어떻게 될 것 같은가?

그건 신만이 알겠지.

환율은 매우 복잡한 경제변수다. 한가지(명목금리)만으로 해석이 안된다. 명목금리를 두가지 영향으로 쪼개서만 생각해도 분석하기가 쉽지 않다.

미국의 실질경제성장률과 인플레이션중 누가 더 큰 영향을 줄 수 있을까 분석하기가 만만치는 않다.

하지만, 세상에 보이지 않는 손이 존재하고, 현재의 P(환율)이 그것을 상당부분 반영해주고 있다면,

지금의 환율(1180~1190)은 생각보다 달러강세의 영향을 많이 반영해 준 것이 아닌가 싶다.

시중에 명목금리가 오를 것이니 달러강세다라고 말하는 사람은 있어도

인플레로 인해 명목금리가 오를 것이니 달러약세요인이다라고 말하는 사람은 거의 없다.

이는 무엇을 의미할까?

달러강세요인은 생각보다 많이 반영해주고 있을 가능성이 높다.

어찌 보면 달러약세요인이 반영될 가능성만 남겨두고 있지 않을까?

환율 차트를 보면 올해 바닥에서 15%이상 오른 상황이다.

그래서 난 개인적으로 내년에 환율이 생각보다 YTD로 강세가 아닌 채로 끝날 수 있다고 생각한다.

올해 연말환율이 현재수준(12.20일)이라고 가정한다면(1180~1190)

내년 연말에 환율은 이보다 아래일 거라고 생각한다. 즉 YTD로 보면 2017년에 달러 약세라는 뜻이다.

트레이딩 기법 분석

트레이딩 기법은 트레이더에 따라 다양하다.

그중에 가장 유명한 몇가지를 분류해 보면

1. 추세추종

trend following 이라고 불리는 추세추정 전략은 시장이 신고가 혹은 신저가를 기록할 때 트레이딩에 나서고, 시장 추세가 반전되거나 몇 주 동안 추세가 그대로 유지되면 시장에서 털고 나온다.

이 전략은 추세가 언제 시작됐고 또 언제 끝났는지를 찾는데 많인 시간을 할애한다.

이 전략은 특히 선물거래에서 자주 나타난다. 어떠한 실물을 기초로 하는 선물의 경우 이런 추세가 많이 나타나는데, 이는 실물자산, 특히 원자재류는 기업보다 더 공급과 수요가 더 비탄력적이다. 이런 연유로 공급과잉은 한동안 이어질 수 있고, 수요초과도 한동안 이어질 수가 있다.

하지만 이는 몇가지 힘든 이유를 갖고 있다.

1. 눈에 띄게 큰 추세는 그리 자주 나타나지 않는다.
2. 추세가 반전될 때 큰 손실을 볼 수 있다.

2. 역추세

countertrend 라고 불리는 역추세 기법은 추세추종과 반대 전략이다.

그래서 신고가에 근접한 가격 수준에서 공매도를 한다. 


3. 스윙트레이딩

스윙트레이딩은 단기간의 가격 변동을 노린다는 점을 제외하면 추제추종과 본질적으로 동일하다. 몇개월이 아닌 보통 3-4일 단위로 이루어진다.

4. 데이 트레이딩

오버나잇을 하지 않고, 당일에 진입청산을 하는 트레이딩기법이다.


시장은 네가지 상황으로 분류할 수 있다.

안정적이고 비변동적
안정적이고 변동적
추세적이고 비변동적
추세적이고 변동적

각각의 상황에 맞게 잘 맞는 위 네가지 전략이 있다.

시장이 현재 어떤 상황인지를 파악하고, 그에 가장 효율적인 트레이딩 전략을 사용하는 것이 시장에서 살아남을 수 있는 방법이다.

K-pop 스타 이성은양의 퍼포먼스를 보고...

방금전 케이팝스타 이성은양의 공연을 봤다.

케이팝스타 이번편 마지막 공연자였으니, 더 기억에 남는건지는 모르겠다.

텍사스주 댈라스에서 온 친구던데,

와우!

다른 건 모르겠지만, 박진영이 did you learn code? 이라는 질문에

No, but it sounds cool. 이라고 대답한 부분이다.


기타를 한 때 조금 배워본 입장에서, 그 정도면 기타 엄청 잘 치는거였다. 물론 내가 평가할 수준은 안되겠지만,

그 친구는 배워본 적은 없지만, 대부분의 코드를 완벽하게 쳤다. 즉 이 코드가 어떻게 불리는지를 모를 뿐, 다 알고 있는 것이다. 뭐 스스로 터득했다고 하니 기특하다.

뭐 핵심은 그게 아니고,

내가 그 공연을 보며 느낀 점은 두가지다.

1. 자신이 좋아하는 일은 해야한다.

자신이 좋아하는 일은 하지 않고, 남이 원하는 일(부모 등등)을 해서는 평범하 one of them이 될 수 밖에 없다.

좋아하면 많이하고 노력하게 되며, 이렇게 되면 잘하게 된다.


2. Objective 가 무엇인지 알아야 한다.

노래는 듣기 좋으면 되는 거다. 이래야 되고, 저래야 되는 정답이 있지 않다.

내가 일하고 있는 이 업계에서의 objective는 무엇일까?

absolute return이다.

고객에게 수익을 가져다 줘야 하는것이다. 나머지는 다 핑계다.

그리고 거기에는 정답이 없다. 주식은 이렇게 봐야한다. 그건 안된다. 그건 의미없다. 이런 것들은 다 필요 없다. 마음대로 해도 된다. 다만 수익만 가지고 올 수 있으면 되는거 아닐까? 방법론이 무슨 의미가 있을까?

아무튼, 어린 친구가 나에게 또다시 좋은 교훈은 던져줘서 고맙다.

꼭 탑10까지 진출하기를 기원한다.